（彭博社）——中东战火急速蔓延，投资者的焦虑感直线飙升，国债、黄金和瑞士法郎这类避险资产瞬间成了香饽饽。
宏观交易员们放话，周一市场全面开盘后，所有人的目光都会死死盯住能源市场。美元等货币在澳大利亚开始交易时，预计也会出现剧烈波动。中东局势可能长期动荡，油价飙升引发的连锁反应，让资管经理们有了新的理由抛售股票、转投避险资产。
法国外贸银行美国利率策略主管约翰·布里格斯直言，交易员们现在的策略就是“先避险，再问为什么”。他说：“这次袭击和伊朗反击的规模，完全超出了市场预期。”
布里格斯认为，国债很可能延续上周五的走势——当时短期收益率暴跌至2022年以来的最低点。其他人则紧盯着能源命脉。Roundhill Financial的戴夫·马扎表示，他正密切跟踪霍尔木兹海峡的航运状况。这条狭窄的水道承载着全球约四分之一的海运石油贸易。
“关键在霍尔木兹海峡的风险，而不只是报复行动。如果航运保持畅通，股市还能扛过去，”他说，“如果航运中断，那一切就都完了。”
哥伦比亚Threadneedle Investments的投资组合经理埃德·阿尔-侯赛因指出，全球股票和信贷估值普遍偏高，这也让投资者更容易削减风险敞口。市场本就因美国关税政策摇摆不定、人工智能带来的冲击以及私人信贷的压力而如履薄冰。
“风险资产会抛售到什么程度，谁也说不准，”阿尔-侯赛因坦言。
周日交易中，沙特阿拉伯的全股指数开盘一度暴跌近5%，随后收复了大部分失地。与此同时，比特币反弹至68,000美元左右。在Deribit交易所，价值18.7亿美元的比特币看跌期权集中在60,000美元行权价，这表明市场对下行保护的需求依然强烈。
对迫在眉睫的军事行动的焦虑，其实上周五就已开始渗透进市场。布伦特原油收于去年7月以来的最高价，而标普500指数当日下跌0.4%，创下自3月以来最大的月度跌幅。
巴克莱的策略师警告投资者，不要急于抄底。该行全球研究主席阿贾伊·拉贾德亚克沙写道，投资者已经习惯了快速平息的地缘政治冲突，但这次事件可能持续更长时间，风险包括美军伤亡、伊朗领导层遇袭以及霍尔木兹海峡航运中断。
“现在的风险回报比并不吸引人，”他表示，“如果股市回调足够深（比如标普500指数跌超10%），或许会出现买入时机。但现在还不是时候。”
以下是其他投资者和策略师的看法：
嘉信理财宏观研究与策略主管凯文·戈登：“如果油价因此在一段时间内持续走高，可能会引发近期的通胀恐慌，从而惊吓股市。但我认为投资者仍需区分‘头条风险’和‘基本面风险’。如果这场冲突对经济增长或企业盈利没有实质性的后续影响，那么股市的任何负面反应都可能是短暂的。”
Indosuez Wealth Management亚洲首席策略师弗朗西斯·陈：“亚洲市场，乃至欧美市场，极有可能出现‘避险性’跳空低开。直接影响将体现在航空和旅游股上，因为我们看到中东地区空域关闭的消息，飞往欧洲的航班也可能因此取消。如果海湾局势持续数月，油价可能被推高至每桶100美元以上，这将削弱市场对美联储在2026年进一步加息的任何预期。这对成长股，尤其是科技股将形成打压，可能导致其下跌。”
Amerivet Securities美国利率主管格雷戈里·法拉内洛：“与伊朗的军事行动可能持续数周。但我们不认为会旷日持久。在过去四年的背景下，美国国债一直处于区间波动，如果投资者寻求避险，收益率下方仍有空间。最终，收益率将由美联储和经济状况驱动。伊朗的行动不会改变美国的基本面。”
Buffalo Bayou Commodities跨资产宏观策略与交易主管弗兰克·蒙卡姆：“周末的伊朗袭击事件，对已然脆弱的股市而言，几乎是一个完美的抛售催化剂，近期波动率的上升短期内很可能延续。话虽如此，地缘政治冲突通常只会引发暂时的抛售，而非持续的熊市，因此我预计一旦中东事态发展被市场充分消化，股市最终会企稳。从更宏观的角度看，问题在于石油冲击可能对经济产生何种影响——基于近期数据，经济已显现出‘轻度滞胀’的迹象。因此，我也预计政策波动性将在未来几周和几个月内重回焦点。”
Gama Asset Management SA全球宏观投资组合经理拉吉夫·德梅洛：“美伊敌对行动若长期升级，首先将通过石油渠道传导至新兴市场。大多数大型新兴市场经济体是石油净进口国，能源在其进口账单和通胀篮子中仍占很大比重。原油价格上涨会扩大经常账户赤字，挤压实际收入，并迫使央行在支持增长和抑制通胀预期之间做出选择。考虑到新兴市场风险资产近期的强劲表现，这一点尤为重要：仓位和情绪已有所改善，留给不利贸易条件冲击的缓冲空间更小了。”
Integrity Asset Management投资组合经理乔·吉尔伯特：“能源股和金属股将成为领涨板块，房地产和公用事业等更经典的防御性板块也会表现突出。国防股也会获得买盘，因为对其产品的需求增加了。非必需消费品股将成为输家，因为油价上涨将损害航空公司和零售商。”
摩根大通私人银行全球投资策略师麦迪逊·法勒及欧洲、中东和非洲投资策略主管埃里克·维特努斯：“对投资者而言，涟漪效应可能波及全球经济和金融体系。能源是这些风险的核心，中东是全球油气流动的关键枢纽。即使是中断的可能性，也能迅速影响生产成本、消费者价格、货币政策预期、市场情绪以及增长和通胀的总体前景。”“我们今年对市场的建设性展望保持不变，但这些事件强化了全球秩序正在分裂的现实。现在比以往任何时候都更应构建具有韧性的投资组合——包括黄金以及那些被政府视为具有战略重要性的行业敞口。”
投资公司Arkevium驻迪拜研究总监马克森斯·维索：“我预计（国债）收益率在初始波动中至少会下跌5到10个基点，”他谈到国债时说，“但复杂之处在于石油。如果霍尔木兹海峡中断导致原油价格飙升至80到90美元，长期国债将陷入避险需求与通胀预期重估之间的拉锯战。随着市场开始消化美联储不会降息以及盈亏平衡通胀率飙升，收益率曲线可能会急剧陡峭化。美联储已经因通胀接近3%而将利率维持在3.5%-3.75%左右——能源冲击会让他们的工作难上加难，并可能迫使其转向更鹰派的立场。”
——Esha Dey、Alexandra Semenova、Greg Ritchie、Matthew Griffin、Ruth Carson、Anya Andrianova、Carter Johnson、Alexandra Harris、Bernadette Toh和Benjamin Harvey对本文亦有贡献。
